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天瑞仪器:新产品有望为性能做出贡献

浏览次数:    时间:2019-06-04

公司发布2012年半年度报告:2012年上半年实现营业收入142,500,500元,同比下降5%。归属于上市公司股东的净利润为2483.58万元,同比下降39.54%,每股收益为0.16元。

报告要点:从收入增长的角度看,公司手中募集资金余额超过7亿元。由于国内外经济环境的波动,公司传统产品需求增长放缓,新产品仍处于推广初期。规模较大,公司2012年上半年的营业收入较去年同期略有下降;从净利润增长的角度来看,公司的毛利率和管理费用普遍趋于稳定,由于新产品投入大,销售费用大幅增加。结果,净利润的下降远远大于收入的下降;从行业基本面来看,国内对日常重金属和食品安全问题的担忧正在增加,对重金属检测和高端分析仪器的需求与政策导向的长期增长是一致的;管理费用往往稳定。新产品逐渐被市场认可并继续贡献业绩后,预计销售费用将逐步稳定。预计该公司将迎来高收入增长周期;假设公司的900万元技术已于2012年9月到期。结果转换专项资金直接扣除当期管理费用,我们预计公司2012 - 201年4年EPS分别为0.52,0.68和0.91元,其后续预计业绩增长将保持在30%以上。对重金属和高端分析仪器的需求是长期的,公司的内生能力很强。我们给出了2012年PE水平的6倍。本月目标价为14.56元。该公司前一个交易日的收盘价为12.56元,维持买入评级。

风险提示:(1)“十二五”期间中央和地方环境保护投入的强度和进度存在不确定性; (2)重金属污染检测和监测是一个长期而渐进的过程; (3)行业竞争或强化。


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